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结论与建议:
2Q15公司总收入234.29亿元,YOY增19%,净利润73.14亿元,YOY增25%,业绩表现符合预期。1H15总收入458.28亿元,YOY增20%,净利润141.97亿元,YOY增15%,摊薄EPS为1.512元。如按非通用会计准则,2Q15净利润为79.75亿元,YOY增32%,1H15净利润151.77亿元,YOY增35%。
公司以微信、开放平台爲基础,扩大与各垂直行业的合作,连接用户和服务,专注于开放平台和生态圈的构建。我们看好其发展前景,维持之前的盈利预测,预计公司15-16年实现净利润307亿元和376亿元,YOY增长29%和23%,EPS为3.27元和4.01元。维持“买入”建议,目标价185港币(16年38倍P/E)。
2Q15净利增25%,上半年增15%:2Q15公司总收入234.29亿元,YOY增19%,净利润73.14亿元,YOY增25%,摊薄EPS0.778元,业绩表现符合预期。如按非通用会计准则,2Q15净利润为79.75亿元,YOY增32%。1H15公司总收入458.28亿元,YOY增20%,净利润141.97亿元,YOY增15%,摊薄EPS为1.512元。如按非通用会计准则,1H15净利润151.77亿元,YOY增35%。
增值服务增17%,广告业务大增97%:2Q15公司增值服务收入184.28亿元,YOY增17%,其中网络游戏收入129.70亿元,YOY增17%,增长主要来自於移动游戏,2Q移动游戏收入45亿元,按总额计YOY增11%,低於我们的预期。PC游戏收入84.7亿元,YOY增长5%;社交网络收入54.58亿元,YOY增18%。2Q15公司网络广告收入40.73亿元,YOY增97%,主要是受社交网络效果广告和视频广告推动。其中,品牌展示广告收入20.16亿元,YOY增47%;效果广告收入20.57亿元,YOY增196%,增长主要来自移动端。
销售及推广开支和财务成本有所下降2Q15公司收入成本89.91亿元,YOY增19%,其中增值服务和广告业务的收入成本YOY分别增长31%和72%。公司2Q销售及市场推广开支16.01亿元,YOY减19%,主要是嘀嘀打车补贴和WeChat推广开支减少。财务成本净额YOY下降4%,主要是外汇收益增加。
致力打造移动生态系统:截至2Q15末,公司移动月活跃账户达到6.27亿,YOY增20%。空间移动月活跃账户达到5.74亿,YOY增15%。微信及WeChat合幷用户达到6亿,YOY增37%。公司以微信、开放平台爲基础,扩大与各垂直行业的合作,连接用户和服务,专注于开放平台和生态圈的构建。
盈利预测:我们维持之前的盈利预测,预计公司15-16年实现净利润307亿元和376亿元,YOY增长29%和23%,EPS为3.27元和4.01元。
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