1999-2022年投资效率Biddle模型和Chen模型，非效率投资/过度投资/投资不足

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Biddle模型

Chen模型

模型分行业、分年度回归，并要求每年每个行业的
观测值数大于等于20，计算出的残差取绝对值，用以衡量投资效率，正残差用于衡量投资
过度，负残差的绝对值来度量投资不足。所有变量值越小说明投资效率越高。
其中:
I
nvest为新增投资支出，=（购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金-处置
固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额）/期初总资产
Growth为成长性
水平，用营业收入增长率/销售收入增长率表示
NEG是哑变量，当营业收入增长率小于
零时取1，其他取0

上述列示的投资效率模型选取的Invest变量的度量方式是现
有文献中最常用的，可以直接使用。
注：Invest变量有多种度量方式（7种），本
人提供了计算所需的初始数据和代码，同时将每种度量方式汇总至word文档中并附有参
考文献（均是A/B刊）。
在调整变量时，仅需在代码中将变量进行简单替换，再次运行
即可。购买了此项数据的用户，如在调整模型中遇到问题，均可私聊我免费答疑。

样本选择：全部A股1999-2022年数据（“购建固
定资产无形资产和其他长期资产支付的现金”数据是从1998年开始，公式中用到了滞后
一期的变量，所以会造成缺失一年的数据，经过处理之后的数据起点为1999年）

与
大多数文献相同，做了如下的处理：剔除金融行业的样本；剔除当年年末被ST、*ST或
PT的上市公司；剔除公司上市之前的样本；剔除已经退市的上市公司样本；剔除有缺失值
的公司样本；剔除同行业中少于20家样本的企业，数值可根据参考文献自行调整

行业参照证监会2012年行业分类标准，制造业用二级行业分类（取前两位），其他
用一级分类来计算

并对连续型变量进行了1%和99%分位数的缩尾处理

[1]代昀昊,孔东民.高管海
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[6]陈涛琴,李栋栋,洪剑峭.客户盈
余质量与供应商投资效率分析——基于A股上市公司的经验研究[J].南开管理评论,2
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任职与企业过度投资：资源汲取还是资源诅咒[J].南开管理评论,2019,22(0
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8.

以下仅以Bi
ddle模型为例
压缩包所含文件：

缩尾后的描述性统计结果：
   

下载链接：https://download.csdn.net/download/weixin_/

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